在短网址·深读 | 趣头条的单用户价值拆解：一场下沉市场的「金币实验」



文 / 多多少
首发 / 微信公号「多多少」
工具 / 快缩短网址 suo.run

一、把商业模型拆成一条公式
任何可持续的服务，本质都是一场「收入-成本」的精妙平衡。
在移动产品里，这场平衡可以浓缩为一句话：
单用户价值（LTV）= 用户生命周期收入 – 用户生命周期成本
再往下拆，就是：
LTV = 留存天数 ×（日均收入 – 日均维护成本）– 获客成本
当 LTV > 0，规模扩张才不是烧钱，而是滚雪球。

二、留存：用金币把「次日」钉在坐标轴上
留存曲线是一条幂函数，决定曲线下面积的，是次日与第7日的两个拐点。
趣头条的解法：
1. 任务中心：签到、阅读、转发、收徒，每一步都撒金币。
2. 内容调性：养生、励志、猎奇，精准击中五环外用户的爽点。
3. 功能迭代：直播、小视频、极速版，持续制造「aha moment」。
于是，留存曲线被金币一点点抬高，LT 从 30 天到 60 天，再到更长。



三、收入：广告加载率的「天花板」与 eCPM 的「暗箱」
趣头条 2026 Q3 财报：
总营收 14.07 亿元，其中广告 13.82 亿元，占比 98%。
单用户日收入的拆解：
日均收入 = 人均 Feed 浏览量 × 广告加载率 × eCPM ÷ 1000
• Feed 浏览量：靠任务激励和推荐算法；
• 广告加载率：图文 24%，短视频 12%，小视频 10%，再往上就是「广告即产品」的悬崖；
• eCPM：取决于广告主竞价与 CTR，而 CTR 又取决于用户画像与素材匹配。
当加载率逼近极限，eCPM 成了唯一杠杆。于是趣头条开始讲「游戏联运」「直播打赏」的新故事，试图把收入结构从「广告独木桥」拓宽成「多元收入水库」。

四、维护成本：金币的「通胀」与「通缩」
日均维护成本 = 每日金币激励 ÷ DAU
趣头条的财务曲线显示：
金币预算在下降，DAU 却仍在攀升。秘诀是：
1. 金币消耗场景扩容：评论打赏、直播送礼，让金币在体系内循环；
2. 内容生态升级：用 AI 推荐替代部分「撒币」带来的留存；
3. 用户分层：高留存用户减少激励，新用户加大补贴，边际成本递减。
当「内容质量」与「算法效率」成为第二根支柱，金币就不再是唯一的留人武器。



五、获客：收徒、买量与自然流的「三角平衡」
CAC 的三种来源：
1. 收徒：老带新，金币裂变；
2. 渠道买量：应用商店、信息流、SEM；
3. 自然流量：品牌溢出与口碑。
在 1 亿季度新增的重压下，趣头条把 CAC 稳在 5-6 元区间，核心手段是：
• 分阶段回收：徒弟贡献的广告收益分 7 日、30 日、90 日返给师傅；
• ROI 实时调控：低质渠道即时降价或停投；
• 极速版矩阵：主 App、米读、米读极速版，交叉获客摊薄成本。
用留存率反推获客质量：MAU(n) = A(n) + A(n-1)×R(1) + … + A(1)×R(n-1)，任何渠道的 R(1) 低于阈值即被砍掉。

六、把 LTV 放进更大的棋盘
单用户价值只是第一步，接下来还要：
1. 与固定成本摊销对比，算出单用户净利；
2. 乘以总用户池，评估企业整体盈利模型；
3. 动态监测：当 LTV/CAC < 3，扩张就要踩下刹车。
趣头条的 2026 目标：
• 6 个月内回收 CAC——意味着要把 LTV/CAC 从 2 提升到 3，最直接的手段是继续压低 CAC 或提高 eCPM；
• 全年盈亏平衡——需要在收入端把非广告占比从 2% 提升到 15% 以上，同时在成本端把金币激励再降 20%。

七、给从业者的三句箴言
1. 下沉市场的「金币魔法」正在失效，内容力与算法力才是下一程的燃料。
2. 广告加载率有天花板，收入多元化不是选择题，是生死题。
3. 当 LTV 逼近 CAC，精细化运营就从「可做」变成「必须做」。

八、写在最后
本文所有数据与推导，均基于趣头条公开财报与第三方监测。
如需把自家产品套进这套模型，不妨先用「快缩短网址 suo.run」把冗长的数据链接剪短，再一条一条填进公式。
商业世界不缺故事，缺的是把故事拆成数字的人。愿你我都成为那个拆故事的人。